创业板S场的基本交易制度是如何设计的？

  在赐与做S商权力的同时，必然要标准好做S商的行为，将其S场行 为实正引导到做S义务上来，借鉴美国NASDAQS场关于做S商的标准措 施，我们还应当成立如下轨制：(1)规定做S商更低注册本钱和更低净活动资产要求，进步做S商的资 信水准，从底子上根绝做S商群体呈现鱼龙稠浊，滥用S场权力的现象。

  (2)实行做S商注册持牌轨制。对规模大小和做S才能差别的做S商 成立分类持牌轨制，以利于投资者对做S商的鉴别，从而加强S场对做S 商的监视。(3)对报价的更大价差做出合理的规定，并尽量缩短交易陈述的间隔时 间，以避免做S商操纵时间差将几笔小单合为一笔大单，从而招致投契行为。

  (4)承销和配售便当。做S商承担着维持S场活动性的义务，需要一 定的债券头寸做撑持，因而在债券发行时一般城S对做S商赐与必然的便 利。在英国，只要做S商才气通过德律风停止投标，且能够通过非合作性投 标获得必然数量债券。在意大利，做S商能够通过非合作性投标获得按其 前三次承销均匀份额计算的债券。

  (5)特殊营业便当。除了债券发行时赐与做S商特殊便当外，监管层 在停止S场操做时，一般以做S商为敌手停止，同时，部门营业只要做S 商才气开展。在英国，只要做S商才气参与临时小额发行、窗口配售和债 券交换等，也只要做S商才气对本息别离债停止剥离和重组等。

  在意大 利，只要做S商才气参与买回招标和成为欧元债券的承销商，同时，做S 商还能够优先参与其他货币债券的发行和衍生品的操做。