分拆上S对母公司有哪些潜在影响？

(1) 业绩影响。短期来看，分拆上S将摊薄母公司来自 于子公司的利润。分拆子公司上S若需额外发行新股，则将摊 薄母公司股东对子公司的控股比例。

长期来看，分拆上S可以通过有效利用二次融资带来的资 金以及分拆后公司治理的改善，增厚母公司的业绩。

  一方面，

分拆上S实际上是相同资产的二次融资，如果分拆上S获得高 估值，母公司分拆子公司上S将募得更多资金。分拆上S的子 公司可以通过募集资金的有效利用，提升盈利能力和成长性，母公司亦将从中分享实质的业绩增厚；另一方面，子公司的分

拆将有利于母公司和子公司的管理层制定更为清晰的经营发展 战略，形成更有效的委托代理机制。

  子公司管理层和上S公司 的利益更紧密将使得管理层更有动力提高公司的盈利能力。

然而，值得注意的是，分拆子公司上S存在的不确定风 险，可能会损害母公司股东的利益。这些风险包括被分拆的子公司缺少创新和高成长性，或者是出现经营管理方面的失误。

(2) 估值影响。

  中长期来看，对分拆上S子公司的价值 重估将提升母公司整体估值。在未分拆上S之前，对母公司特 别是拥有多元业务的上S公司，S场多采用分部加总的估值方

法。各子公司或各业务的估值水平往往和同类型同规模的上S 公司作类比，或者是采用行业平均估值作为基准，考虑到未分 拆上S前子公司的股权流通性低，这种保守的估值方式往往还

会被打上一个折扣。

分拆上S后，股权流通性提高，S场通常会给予分拆子公 司更高的估值水平从而推升母公司的估值。